A vitória de Luiz Inácio Lula da Silva (PT) sobre Flávio Bolsonaro (PL), no segundo turno das eleições presidenciais, garantiu ao petista um quarto mandato, mas não resolveu os problemas que limitarão sua capacidade de governar.
Com a dívida pública em trajetória de crescimento, um Congresso no qual precisará construir maiorias e um país dividido politicamente, Lula terá de conciliar o equilíbrio das contas públicas com a manutenção dos programas sociais e as promessas de campanha.
Lula foi reeleito nesse domingo (25 de outubro) com 64,25 milhões de votos, equivalentes a 51,79% dos votos válidos, contra 59,82 milhões (48,21%) de Flávio Bolsonaro. A diferença de 4,43 milhões de votos confirma a competitividade da oposição e indica que a polarização continuará influenciando o ambiente político.
O resultado representa uma vitória expressiva em números absolutos, mas não concede ao presidente liberdade para implementar sua agenda sem negociações com outras forças partidárias.
Aos 81 anos, que completará nesta terça-feira (27), Lula também terá de lidar com uma questão que ultrapassa as dificuldades imediatas de governo: a preparação de sua sucessão política. Ao final do mandato, em 2030, terá 85 anos, e o campo político que representa precisará demonstrar capacidade de manter sua competitividade eleitoral independentemente de sua candidatura.
Dívida pública será o principal desafio econômico
O problema mais imediato estará nas contas públicas. Segundo o Banco Central, a dívida bruta do governo geral alcançou R$ 11,1 trilhões em agosto de 2026, equivalentes a 82,9% do Produto Interno Bruto (PIB). Somente nos oito primeiros meses do ano, o indicador aumentou 4,2 pontos percentuais.
A situação se torna mais preocupante quando considerados os gastos com juros. Nos 12 meses encerrados em agosto, os juros nominais do setor público somaram R$ 1,18 trilhão, o equivalente a 8,86% do PIB. No mesmo período, o déficit nominal, que inclui as despesas com juros, chegou a R$ 1,26 trilhão, ou 9,48% do PIB.
Esses números mostram a dificuldade de estabilizar o endividamento. Mesmo que o governo consiga equilibrar receitas e despesas antes do pagamento de juros, a dívida poderá continuar aumentando se o custo de financiamento permanecer elevado e o crescimento econômico for insuficiente.
As perspectivas para 2027 também são desfavoráveis. Em relatório divulgado em setembro, a Instituição Fiscal Independente (IFI), vinculada ao Senado Federal, projetou que a dívida bruta poderá alcançar 86,4% do PIB no primeiro ano do novo mandato. Para 2026, a estimativa da instituição é de 82,5%. Trata-se de projeções sujeitas a mudanças, mas que indicam a dimensão do ajuste necessário.
A divergência entre as estimativas oficiais também evidencia a incerteza fiscal. Enquanto a proposta orçamentária do governo para 2027 prevê superávit primário de R$ 18,6 bilhões, a IFI calcula déficit de R$ 86,1 bilhões. A diferença, de aproximadamente R$ 104,8 bilhões, decorre principalmente de avaliações distintas sobre o crescimento econômico e a arrecadação.
Lula terá, portanto, de escolher entre alternativas politicamente difíceis. Poderá buscar novas receitas, reduzir benefícios tributários, controlar o crescimento das despesas ou combinar essas medidas. Cada possibilidade enfrenta resistências de setores econômicos, grupos sociais ou partidos políticos.
O desafio será produzir um ajuste capaz de melhorar as expectativas sobre a dívida sem comprometer investimentos e políticas públicas considerados essenciais pelo governo.
Congresso exigirá negociações permanentes
A situação fiscal terá consequências diretas sobre a governabilidade. Com menos recursos disponíveis, o Executivo encontrará maiores dificuldades para atender às demandas dos parlamentares e financiar iniciativas que dependam de aprovação legislativa.
O Congresso eleito em 2026 reúne forças políticas com prioridades diferentes das defendidas pelo PT. A presença de uma oposição organizada, especialmente em torno do PL, exigirá acordos com partidos de centro e centro-direita para a aprovação de propostas econômicas e administrativas.
A dificuldade será maior nas iniciativas que exigirem mudanças constitucionais, cuja aprovação depende de três quintos dos votos em dois turnos na Câmara e no Senado. Mesmo projetos de lei ordinária poderão enfrentar obstáculos caso o governo não consiga construir maiorias estáveis.
A ampliação da influência parlamentar sobre o Orçamento acrescenta outra dimensão ao problema. As emendas parlamentares tornaram-se instrumentos importantes de negociação política, reduzindo a margem de decisão do Executivo sobre parte dos recursos federais.
Lula precisará administrar essa relação em um contexto de restrição fiscal. Conceder espaço aos parlamentares poderá facilitar a aprovação de projetos, mas também limitar os recursos destinados às prioridades do governo.
A governabilidade dependerá, assim, de uma combinação de negociação política, capacidade de articulação ministerial e definição clara das medidas que o presidente considera indispensáveis.
Juros e crescimento econômico pressionam o governo
O equilíbrio das contas públicas não será suficiente para assegurar um desempenho econômico favorável. Lula também precisará estimular investimentos, elevar a produtividade e preservar o poder de compra da população.
A perspectiva de crescimento moderado representa um obstáculo. A IFI projeta expansão de 2% do PIB em 2026 e de 1,8% em 2027. Caso essas estimativas se confirmem, o novo governo começará com uma economia crescendo em ritmo insuficiente para aliviar rapidamente as pressões fiscais.
A política monetária também deverá continuar condicionando a atividade econômica. Em setembro, a IFI projetava uma taxa Selic de 14% ao ano no encerramento de 2026 e de 12% ao final de 2027. Embora esses números sejam estimativas, indicam a possibilidade de manutenção de juros elevados durante parte importante do próximo ano.
O crédito caro dificulta a expansão das empresas, encarece financiamentos e compromete a renda das famílias endividadas. Ao mesmo tempo, a necessidade de controlar a inflação restringe o espaço para medidas de estímulo ao consumo.
O governo terá de buscar um equilíbrio delicado: estimular a atividade econômica sem ampliar desequilíbrios fiscais ou provocar pressões inflacionárias adicionais.
Uma das alternativas será melhorar o ambiente de investimentos, especialmente em infraestrutura, inovação e modernização industrial. Essas iniciativas, entretanto, exigem planejamento, segurança jurídica e capacidade de atrair recursos privados.
Segurança pública exigirá maior participação federal
A segurança pública será outra área de forte pressão sobre o governo. A expansão das organizações criminosas e sua atuação em diferentes atividades econômicas exigem políticas que ultrapassem o policiamento ostensivo.
O enfrentamento do crime organizado depende de inteligência, investigação financeira, controle de fronteiras, cooperação internacional e integração das forças policiais.
A divisão constitucional de responsabilidades representa um desafio adicional. Embora a União disponha de instrumentos importantes de investigação e coordenação, os governos estaduais continuam responsáveis por parcela fundamental das atividades de segurança pública.
Por isso, ampliar a atuação federal não significa necessariamente centralizar todas as decisões. O resultado dependerá da capacidade de estabelecer mecanismos de cooperação, compartilhar informações e coordenar operações.
O tema também terá importância política. A oposição deverá continuar cobrando resultados e defendendo suas próprias propostas para o enfrentamento da criminalidade. Para Lula, o desafio será demonstrar avanços concretos sem transformar a segurança pública em uma disputa exclusivamente ideológica.
Saúde, educação e infraestrutura disputarão recursos
As dificuldades econômicas poderão limitar a capacidade do governo de responder às demandas por melhorias nos serviços públicos.
Na saúde, o envelhecimento da população, a necessidade de ampliar o acesso a tratamentos e as pressões sobre o financiamento do Sistema Único de Saúde exigirão decisões sobre prioridades orçamentárias.
Na educação, o desafio não se resume à ampliação de recursos. Será necessário melhorar a aprendizagem, enfrentar desigualdades regionais e fortalecer políticas capazes de reduzir a distância entre a formação escolar e as necessidades do mercado de trabalho.
A infraestrutura também dependerá de investimentos. Rodovias, ferrovias, saneamento e sistemas de energia são fundamentais para reduzir custos, aumentar a competitividade das empresas e melhorar as condições de vida da população.
Essas demandas disputarão espaço com despesas obrigatórias, benefícios sociais e compromissos fiscais.
O governo precisará demonstrar capacidade de selecionar projetos, melhorar a execução orçamentária e mobilizar investimentos privados. Caso contrário, poderá enfrentar dificuldades para converter crescimento econômico e arrecadação em melhorias percebidas pela população.
Política externa terá de conciliar interesses comerciais e diplomáticos
No cenário internacional, Lula encontrará um ambiente marcado pela competição entre grandes potências, por disputas comerciais e por transformações nas cadeias globais de produção.
As relações com Estados Unidos e China continuarão estratégicas. O Brasil precisará preservar mercados para suas exportações, atrair investimentos e evitar que divergências diplomáticas comprometam interesses econômicos.
A política externa também terá de responder às exigências ambientais e tecnológicas que vêm modificando o comércio internacional. A transição energética, a descarbonização da indústria e o desenvolvimento de novas tecnologias representam oportunidades, mas exigem investimentos e políticas de longo prazo.
Nesse contexto, a atuação brasileira em organismos multilaterais e negociações comerciais poderá contribuir para ampliar oportunidades econômicas. O desafio será transformar iniciativas diplomáticas em benefícios concretos para a produção, o emprego e a renda.
Sucessão de Lula poderá influenciar o novo mandato
Além das dificuldades administrativas, Lula terá de administrar o futuro político de seu próprio campo.
Aos 81 anos, o presidente iniciará o quarto mandato sem que esteja definida uma liderança capaz de reunir o mesmo apoio eleitoral. A construção de uma alternativa competitiva para 2030 poderá estimular disputas entre partidos aliados e integrantes do governo.
A questão será especialmente sensível porque a coalizão governista reúne forças com interesses e projetos distintos. A escolha de um possível sucessor poderá alterar alianças, provocar disputas internas e influenciar decisões administrativas.
Do outro lado, o desempenho de Flávio Bolsonaro nas urnas demonstra que o campo político associado ao ex-presidente Jair Bolsonaro permanece eleitoralmente relevante.
A disputa pela sucessão, portanto, poderá começar antes do encerramento do mandato, interferindo nas negociações políticas e nas estratégias dos partidos.
O desafio será transformar a vitória em capacidade de governar
O quarto mandato colocará Lula diante de uma combinação de problemas econômicos, políticos e sociais que não poderão ser enfrentados isoladamente.
Um ajuste fiscal poderá melhorar as perspectivas da dívida, mas exigirá negociações com o Congresso e poderá reduzir o espaço para novas despesas. A ampliação de investimentos poderá estimular a economia, mas dependerá de financiamento e confiança. O fortalecimento dos programas sociais poderá preservar o apoio popular, mas precisará ser compatível com as restrições orçamentárias.
O presidente terá de estabelecer prioridades e administrar conflitos entre objetivos que nem sempre poderão ser atendidos simultaneamente.
A vitória eleitoral assegurou a Lula mais quatro anos na Presidência. O sucesso do novo mandato, entretanto, dependerá de sua capacidade de construir acordos, enfrentar problemas estruturais e produzir resultados que ultrapassem a divisão política revelada pelas urnas.
Mais do que preservar o legado de seus governos anteriores, Lula terá de demonstrar que ainda dispõe de condições políticas e administrativas para responder aos desafios de um país diferente daquele que encontrou ao assumir a Presidência pela primeira vez, em 2003.